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导读：
数据显示，截至3月31日，全国生猪自繁自养的利润状况同比大幅下滑，同比亏损明显。一季度全国生猪自繁自养平均盈利值为亏损208.80元/头，较2021年同期下降2166.56元/头。
能繁母猪存栏量是决定未来生猪市场供需格局最核心的指标。目前我国能繁母猪数量仍处在历史高位，为正常年份的104%左右，且数月以来下降相对缓慢，很多人认为卖猪盈利仍需要半年以上的时间。但在这种行情下，资本已经开始押注后市，对猪企大力支持，也许将延长周期底部......
1. 200亿支持猪企
3月31日，武汉农村商业银行与武汉市农业农村局签订200亿元协议，逆周期支持生猪企业稳产保供。
根据协议，武汉农商行将在未来5年内提供不低于200亿元授信额度，用于支持生猪养殖、育种、兽药生产销售、饲料加工、生猪屠宰、猪肉储备供应、肉食品加工、品牌创建等全产业链环节，助力生猪产业链“稳链、补链、强链、延链”。签约现场，武汉农商银行与武汉金龙畜禽有限公司、湖北金林原种畜牧有限公司、武汉丰美禾畜牧科技有限公司等6家重点生猪企业签订授信协议。
近3年，武汉农商行累计投放生猪专项信贷资金26.41亿元、累计支持户数257户；其中，支持国家级生猪养殖龙头企业3家、上市公司生猪产业链企业5家。支持生猪养殖企业的出栏量累计达250余万头、存栏量230余万头。
对于暂时出现资金周转困难的企业，武汉农商行坚持不抽贷、不断贷、不压贷，屡次“逆周期”加大信贷投放力度，为稳定地方重要农产品信贷供给注入“强心剂”。以生猪养殖企业为核心，打造“养殖+育种+饲料+屠宰+仓储+销售+精深加工”的全产业链综合授信融资服务模式。推出养殖供应链贷款“助养贷”，与多家涉农集团公司建立养猪供应链金融合作，解决上下游农户流动资金匮乏、抵押物不足等问题。
2. 在猪价连绵不绝的下跌声中，猪肉股却涨破了历史新高
3月29日，傲农生物盘中涨停，这是该股3月以来第三次股价触及涨停，去年8月至今已累计上涨超200%。吊诡的是，期间猪肉价格跌不见底，傲农生物预计2021年巨亏10.8-12.8亿元。
无独有偶，巨星农牧期间累计上涨约170%，唐人神也逼近翻倍。而唐人神去年同样预亏约10亿元。截至4月1日，通达信猪肉概念年内上涨6.15%，远远跑赢大盘。
与股价相映的是机构的调研热情。3月3日68位机构投资者齐聚厦门瑞颐大酒店，在券商策略会上调研了傲农生物。牧原股份今年已经发布了6份调研公告，唐人神更是发布了13份。
3. 可为什么明明猪企很难过，股价却一路走高呢？
这种情况并非没有发生过。2018年正处猪价低点，包括牧原股份、新希望在内的绝大部分猪企业绩各季度均同比下滑。部分企业延续到2019年，2019H1牧原股份甚至亏损1.56亿元。
但2018年10月前后，猪肉股就开始掀起波澜壮阔的上涨行情。这个阶段，多数猪肉股涨幅在5倍以上。
部分公司股价表现；来源：通达信
生猪养殖周期较长，由于能繁母猪存栏量的变化，决定了8-12月后的生猪出栏数量，而生猪出栏数量决定了猪价的拐点。
同花顺iFinD数据显示，全国能繁母猪存栏量于2021年6月见顶开始回落，当前仍处于回落过程中。随着生猪养殖深度亏损的持续，行业产能去化也将继续，能繁母猪存栏量有可能继续下行。
这在一定程度上解释了为何猪肉股纷纷在去年8月前后见底，并且在今年无视猪粮比跌破5:1。
4. 除了能繁母猪存栏量，当前我国生猪养殖行业还有两大影响因素
其一，是集中度提升。华安期货援引布瑞克咨询的数据显示，2019年前10家上市猪企生猪销量占全国生猪总出栏量的比重为9.4%，2021年该数据达到17.3%。两年时间提升近1倍。
集中度提升叠加行业深度亏损产能去化的残酷，影响最大的是养殖散户，对规模化养殖企业来说却是机会。因此，愿意且能够提升产量的企业，可能在接下来的景气周期中受益更多。
以牧原股份为例。在上一轮“猪周期”中，牧原股份2016-2018年生猪销量同比增速分别达到62.27%、132.42%和52.14%，销量从2015年的192万头，快速增至2018年的1101万头。2019年虽略有下滑，但2020年再次增加76.67%达到1812万头。
近几个月受资本追捧的傲农生物，似乎正在重复牧原之路。其2021年生猪出栏325万头，连续第二年生猪出栏量同比翻倍，2021年同比增长141%。扩张速度在可比公司中位居前列。
在3月初的调研中，傲农生物表示，其出栏目标是2022年600万头、2023年800万头、2024年1000万头。
另一方面，原材料即饲料成本上涨对生猪养殖的影响也不容忽视。随着玉米等原材料价格不断上涨，猪粮比持续位于一级预警区间。一方面有望加快行业产能去化，另一方面也将对猪肉价格形成一定支撑。
来源：综合英才杂志（节选）、湖北日报等 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/D9vLEfsoPN_fGbsOPZl0yw?scene=25#wechat_redirect
