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当前，生猪市场基本形成一个共识，即预期2022年上半年猪价将见底反弹，甚至有观点言之凿凿，将时间节点精确到2022年4月至5月。不过，市场可能会预判你的预判。有业内人士认为，当市场中的绝大部分人对某件事的预期一致时，这个预期反而不会兑现，或者不能完全兑现。
1. 2月份全国生猪出栏量同比增长8.2%
生猪出栏量依然在增加。根据农业农村部监测，2022年1月份全国生猪出栏量同比增长23.6%，2月份生猪出栏量同比增长8.2%。
猪肉消费偏弱，屠宰量下降明显。北京某肉类食品公司副总经理孙铁新表示，现在每天上市量大概在8000头左右，与春节前相比下降了20%多。
数据显示，2021年12月末，全国生猪存栏为4.49亿头，同比增长10.5%，这些生猪将陆续出栏上市，生猪生产供给充足。今年1月份全国生猪出栏同比增长23.6%，2月份生猪出栏同比增长8.2%。
农业农村部生猪产业监测预警首席专家王祖力称，“受生产惯性增长影响，生猪出栏偏多，春节过后消费淡季，猪肉需求下降，猪肉供应出现了阶段性过剩。”
2. 业内：市场可能会预判你的预判
2022年以来，猪价跌跌不休。截止3月17日，全国生猪均价为5.9元/斤。国家统计局15日发布了2022年1月至2月份国民经济运行情况。数据显示，猪肉价格今年以来同比下降42%。
与此同时，上游的饲料价格连续大涨，种种压力传导至养猪业，无不在昭示着生猪产能正在加速去化、猪周期正在加速反转的事实。
当前，生猪市场基本形成一个共识，即预期2022年上半年猪价将见底反弹，甚至有观点言之凿凿，将时间节点精确到2022年4月至5月。其基本逻辑是能繁母猪存栏在2021年6月至7月出现拐点，而能繁母猪存栏对应10个月后的育肥猪出栏，这意味着届时将成为育肥猪供应的顶点，随后猪价迎来反转。
根据牧原股份发布的投资者关系活动记录表，3月2日~3日，牧原股份董事会秘书秦军接待券商代表调研时认为，预计下半年猪价会有所好转。
平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生在2021年的分析报告中提到，2022年7到8月或迎来产能去化后的生猪价格上涨拐点。
布瑞克咨询高级研究员徐洪志表示，关于能繁母猪存栏数据的变化趋势，以及今年4月至5月将是猪价底部，而且底部位置可能会超出预期的判断，业内其实是有共识的。
他认为，2022年春季所面临的育肥出栏量为近三年来最高，届时市场将承受比2021年秋季更大的供应压力，而需求肯定明显弱于前者，本轮猪周期猪价创新低是完全有可能的。
不过，市场可能会预判你的预判。徐洪志解释称，当市场中的绝大部分人对某件事的预期一致时，这个预期反而不会兑现，或者不能完全兑现。
届时猪价见底，不等于就能发生明确反转。因为随着头部企业的扩张，养猪业规模化程度急速提升，已经扭曲了原来猪周期的逻辑，而市场一致性预期的反向效应，可能会加剧这种扭曲的程度。
从历史走势看，每当生猪养殖处于全行业亏损，特别是自繁自养模式也已跌至盈亏平衡点以下时，市场底部就基本出现了。而且自繁自养扭亏为盈一般都要2~3个月。在这个过程中，市场抛售行为大增，猪价出现螺旋式下跌，直至超重大猪出清，市场供需达成新的平衡为止。
比如，在过去10年中，自繁自养平均利润曾在6个时间段陷入亏损，同期猪价正是当年的底部，最近的一次是2021年6月~10月。而进入2022年后，自繁自养利润再次成为负数。这就意味着，猪价底部已经近在眼前。
然而，2021年的亏损周期长达5个月，扭亏为盈不足3个月后又再次陷入亏损泥潭。徐洪志称，这一方面说明供需失衡的严重程度，需要市场花费更长时间来消化；另一方面，也表明市场主体对亏损的承受能力有了明显提高。
3. 史无前例的行业集中度提升
值得关注的是，历史走势是基于过去的生猪产业结构。在过去，散户在生猪产业结构中所占比重较高，每一轮猪价的大幅度震荡，都是以散户快进快出来完成猪周期的调整。
从2018年开始，本轮生猪产能恢复过程中，规模企业的扩张速度远超散户，生猪产业集中度有了明显提升。2021年，前10家上市猪企生猪销量合计为1.16亿头，占全国总出栏量的比重约为17.3%；前20强猪企总销量为1.36亿头，占比20.4%。不论是Top10，还是Top20的头部猪企，其出栏生猪的集中度，分别比2019年提高了接近1倍。
业内人士感慨，行业集中度提升之快，可谓史无前例。
徐洪志称，由于规模企业是典型的重资产运营，即便出现亏损，去产能的决策比散户要困难得多，实际执行的节奏也相对要慢得多。而且规模企业可以通过融资手段，在不削减产能的情况下扛过亏损，甚至继续扩产，这是散户无法做到的。
2021年，除了牧原以外的所有头部猪企，都出现了巨额亏损。然而，在上市猪企中，正邦科技是唯一确认已经大幅去产能的企业，其能繁母猪存栏从2021年三季度末的100万头调减到2021年底的38万头，其新年度销售目标预期将有明显下跌；而多数上市猪企仍然扩产不止，牧原、温氏、新希望、天邦、傲农、唐人神等通过不同渠道透露出的2022年销售目标，都是秉持逆势扩张发展策略。
他说，对于大多数养殖主体来说，在当前阶段，资金状况比成本控制更为重要。预期只要熬过这最后几个月而不出现资金链断裂，就有望享受接下来的价格反弹和盈利。上市企业的天量融资和持续扩产自不待言，中小规模猪场甚至散户只要没有在猪价处于高位时盲目扩张产能，凭借前两年的盈利，也可以坚持更久。
于是，就可能出现“一致性预期的反向效应”。徐洪志认为，在这个预期下，大家都在等别人垮掉，自己坐享猪价上涨的红利。但如果多数人都认为下半年猪价会涨，就会尽量坚持到那一刻；这样就在客观上加大产能去化的难度，市场拐点也就会来得更晚。在猪肉收储等因素的提振下，如果下半年确实出现明显的反弹，但实际产能去化并不充分，那么这种反弹是不稳固的，随之而来的扩产会迅速填上供应缺口。2019~2021年的产能恢复进程已经证明，只要盈利前景出现，规模企业的扩产速度是极为迅猛的。
他说，企业目前的去产能只集中在能繁母猪的淘汰和优化方面，而在后备、种猪、猪舍、土地等方面的储备并没有明显缩减，价格回暖后就可以迅速复产和扩产。更何况上市企业还面临市值管理的压力，除了持续扩大养殖规模几乎别无选择。在如今规模化程度已经很高的情况下，少数头部企业的操作，就可能影响整个市场走势。
农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，猪周期是全球普遍存在的经济现象。规模化水平提升有助于生猪生产稳定，虽然并不意味着猪价波动幅度必然下降，但会明显拉长猪周期。
4. 饲料价格上涨加速猪周期反转
由于饲料成本占养猪成本60%，当前饲料价格上升，将会成为养猪业面临的又一挑战。
徐洪志称，一般情况下，饲料价格上涨，会加速猪周期的反转。按当前豆粕和玉米价格推算，如果维持到6月底，则饲料成本相比年初上涨400~500元/吨，折算到每头育肥猪养殖成本至少提高150元左右。随着饲料成本继续上升，养殖亏损程度加深，养殖场户退出增多，产能去化速度加快。
需要说明的是，近期饲料原料价格暴涨是在短时期内发生的，饲料成本对养殖成本乃至生产节奏的传导，可能还需要一定时间。因此，对猪价的影响也存在滞后性。
对于冻猪肉收储，徐洪志认为，猪肉收储的主要意义在于提振市场信心，对猪价的影响未必能立竿见影。目前，国家已经启动了两次收储，但是猪价并没有出现明显反弹，这种情况在历史上已经多次发生过。
鉴于正常的猪周期逻辑已发生变化，去化周期可能会拉长，徐洪志称，猪周期出现反转，最关键的还是充分的产能去化，市场实际供给能力开始明显低于需求规模。
他认为，猪价转折在2022年肯定会出现，只不过市场的分歧在于反转的时间节点。如果反复筑底的预期成立，那么猪价反转的时间节点被推迟1~2个月就是极限，即在6~7月份。进入下半年后，供给下降和需求回升两者叠加，猪价反转的确定性会越来越高。
从宏观来看，朱增勇认为，要稳定生猪生产和猪肉市场，既需要市场机制调节，也需要政府适度干预。尤其是猪价下行周期，更需要生猪基础产能的适度干预政策。
他提到，要加强中小规模户的金融和风险管理支持。由于中小规模养殖户仍然是我国生猪供给主体，其生产经营稳定性直接影响后期猪肉市场稳定，在猪价下跌时，资金流动性不但影响中小养殖户生产经营活动，还会由于疏于管理，导致重大动物疫病发生与非理性减产叠加，生猪产能降幅超过了合理范围。
来源：第一财经、央视网 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/VLFGa6SqsOD02EUMzYDYmA?scene=25#wechat_redirect
