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近日，新希望接受多家机构调研时表示，2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会又有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。
近日，新希望组织分析师会议，介绍了公司去年的业绩情况，并且对今年的猪价做出了预判。
新希望副总裁兼财务总监陈兴垚表示：公司2021年业绩预亏86亿元到96亿元，主要亏损在于猪板块。
“2021年全年，新希望饲料销售规模达2800万吨，位居全球第一，饲料归母利润为15.7亿元，实现了同比17%的增长。外销量2100万吨，同比增长 21%；食品板块2021年归母利润1.3亿元，首次突破亿元规模，其中小酥肉单品销售收入将近10亿元，若干大单品过亿；禽产业2021年预亏2.2亿元；猪产业2021年预亏103亿元至113亿元，猪产业自2021年第二季度起，单季度亏损逐步收窄；肥猪成本明显改善，外购+自繁或者单纯自繁，2021年年底比年初均有明显改善。” 陈兴垚介绍。
新希望预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3月至5月份有相对低点，过后有相对调整；食品、饲料在2022年将按照既定节奏推动；禽产业可能受到猪价影响，公司在积极做出调整。
“2021年受到非瘟、疫情、猪周期行情影响，行业内从二季度开始陆续出现亏损，养殖产业正在经受巨大下行周期。在这个重要阶段，公司认为保持持续的稳定和安全，提高抗风险能力，做好周期下行面前的充分准备是最重要的工作之一，包括为后期周期上行阶段提前做好相应准备。因此，公司今年1月份启动定增程序，补充资金，降低资产负债率，抵抗周期波动，在下行周期里，保持好的养殖规模和能力，为迎接上行周期做准备工作。” 新希望董事会秘书兼首席战略投资官兰佳表示。
新希望认为：“2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会有一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。”
在投资上，这两年会不会做一些逆势的扩张？2022年至2023年，新希望的资本开支计划是怎样的？
面对上述提问，新希望回应：“这两年大方向是降负债，但也不是一刀切的单纯压缩投资。可以说是有保有压。在我们比较强势的要去保投资的业务板块，比如饲料、食品板块，会做一些补充和扩张，我们还会在上面有一定的资本开支。希望在2022年乃至2023年它们有更好的销售和盈利表现。在猪产业上，我们的产能已经有很大的空间，现在更多是内部做到三优合一，让优秀的团队、猪场、种猪资源相结合，稳健持续地发展。猪产业原则上维持现有能繁母猪的规模，这是从生物性资产来讲。从固定资产来看，原则上除了部分区域去做自有育肥的布点之外，完成过去的项目，补充一些配套是基本指导准则；也取决于行情，目前是这样的决策框架。”
以下为投资者关系活动记录表原文：
一、副总裁兼财务总监陈兴垚介绍
2021年Q4及年报业绩预告的基本情况业绩情况介绍：2021年业绩预亏86-96亿，主要亏损在于猪板块。
1、2021Q4盈利拆分：饲料约2.5亿，禽亏损2.2亿，猪亏损21~31亿，食品 0.2亿，其他及总部费用等约1.4亿，四季度民生银行暂时按0来预计，四季度合计亏损22~32亿。
2、2021 全年盈利拆分：
1）饲料销售规模达2800万吨，位居全球第一，饲料归母利润为15.7亿，实现了同比17%的增长。外销量2100万吨，同比增长21%，此为亮点之一。
2）食品板块全年归母利润1.3亿，首次突破亿元规模，其中小酥肉单品销售收入将近10亿元，若干大单品过亿。
3）禽产业全年预亏2.2亿。
4）猪产业四季度预亏，全年预亏103-113亿，猪产业亮点有二：一是Q2起单季度亏损逐步收窄。二是肥猪成本明显改善，外购+自繁或者单纯自繁，年底比年初均有明显改善。
5）其他及总部费用全年8.8亿，当前银行贷款规模比较大，财务费用比较高，但总部费用整体上Q2-Q4明显下降。二季度3亿，四季度1.4亿，费用管控颇有成效。
6）民生银行预计全年利润11.1亿，一季度4.6亿，二季度3.7亿，三季度2.7亿，四季度暂时按照0来预计。公司预计猪价于2022年上半年有比较大压力，3-5月份有相对低点，过后有相对调整；食品、饲料在2022年将按照既定节奏推动；禽产业可能受到猪价影响， 公司在积极做出调整。
二、董事会秘书兼首席战略投资官兰佳介绍定增相关情况
1、背景：2021 年受到非瘟、疫情、猪周期行情影响，行业内从二季度开始陆续出现亏损，养殖产业正在经受巨大下行周期。在这个重要阶段，公司认为保持持续的稳定和安全，提高抗风险能力，做好周期下行面前的充分准备是最重要的工作之一，包括为后期周期上行阶段提前做好相应准备。因此，公司今年1月份启动定增程序，补充资金，降低资产负债率，抵抗周期波动，在下行周期里，保持好的养殖规模和能力，为迎接上行周期做准备工作。
2、定增方案：1月5号董事会审议通过，发行对象：南方新希望实业有限公司以现金认购，认购日起18个月不得转让，数量不超过3.67亿股，价格定价不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%（即12.24 元/股），募集资金预计不超45亿；扣除发行费用后全部用于偿还银行债务。
3、影响：①保持现金流的存续，业务的稳定，公司经营发展，②优化资本结构，降低资产负债率，提高抗风险能力；③减少公司借款金额，降低公司利息支出，提高盈利能力，④长期为公司带来持续稳定的长期资金，帮助公司主营业务的持续快速发展。发行后预计资产负债率或下降4%~6%。此次发行在维护公司业务健康发展的同时，体现了公司股东对公司前景的信心和公司价值的认可；长远来看有利于公司整体经营能力，满足公司未来发展的资金需求，符合全体股东的利益。
4、进度：2 月底3月初报证监会申请，预计审核周期在6个月左右。
三、交流问答环节
（一）养猪成本及指标问题
Q1：猪板块全年的亏损的具体情况是怎样的？例如母猪淘汰影响，减值计提影响等？
A：预计全年的减值准备在10亿左右（主要还是消耗性生物资产的减值准备）。2021年四季度：年底自繁仔猪育肥猪的全成本已降到17.9元；存栏的商品猪在800万头左右，对未来价格变化有预计，希望2022年6~7月份将养殖完全成本降低至16元。减值测试主要是结合期货价格以及存栏量做了减值测试。
Q2：目前公司生猪养殖的现金成本？17.9元的成本里是否包含总部费用？公司2022年6、7月份养猪完全成本下降至16元是考虑财务费用之后的吗？
A：不含苗种成本，大概在13元左右。17.9元的成本不包含总部费用。16元的成本目标考虑了财务费用。
Q3：平均的PSY、MSY 在什么水平，存活率是多少？分娩率多少？PSY和MSY在南方和北方的养殖场从数量上呈现什么差异？
A：现在的PSY在19以上，育肥阶段存活率在80%左右，从出生到出栏，大概 70%~80%。分娩率70%多。主要是非瘟会打乱一些生产节律，对 PSY 带来影响。生产管理的改善也是一个需要时间来逐渐提升的过程。南北方会存在一些差异。以我们位于南方的新海纵队来举例，它目前一个种猪场红场都没有，能保持正常生产节律。配种、产仔和断奶保持正常。一旦受到非洲猪瘟影响，会去做处理，对配种会带来影响，母猪非生产天数增加，导致投入产出比下降。
Q4：最近天气冷，非洲猪瘟处于零散爆发的状态，目前养猪场受到猪瘟影响 是什么情况？
A：南方相对好，北方受到一定影响。总体来看，与去年相比，有较大的改善， 经过一年的调整，不管是防控还是处置，包括快速复产，在能力都有长足进步。在南方区域，基本目前没有受到太大影响。但在北方区域，比如东北、河北和山东部分区域，受到了一定程度的影响，对于我们1-3月的生产经营带来了一定影响。
Q5：每个月断奶仔猪大概多少？
A：最近在140万头左右。
Q6：公司成本下降的时间规划和降本路径，分别如何实现？
A：从21年来看，降本核心有如下几点：
1）苗种成本，去年3~4月份喊停外购仔猪和外购母猪，后面会逐步影响到苗 种成本，二是母猪性能、包括断奶仔猪成本的下降，三季度仔猪断奶成本在 470-480左右，四季度受到些冬季疫情的影响，断奶成本在500左右，除以标准体重，成 本在4元左右，随着疫情稳定也还会降下来。
2）死淘方面：2021年年初疫情影响、加上我们的规模扩张比较快，受影响比较大。这是改善的重要方面，这之后整体防控水平还是有明显提高。
3）饲料成本：更多在于精细化管理能力提升的表现，我们饲料到今天为止也做得不够好，年底成本到了7.9元左右。以上也是22年成本下降的大的空间。
4）费用：包括满负荷生产的期间费用，寄养费等变化较大，上半年行业内代养费高价曾达到400元，公司目前基本做到了180元寄养费，随着行情变化，我们主动有所调整。随着费用、死淘、饲料、苗种成本的调整，这是是我们21年做到了成本下降的四大方面。22年看，这几环节也需要持续，在种猪环节，目前来看在闭环在产房阶段有一定进步，随着今年的持续稳定，预计在苗种成本上是有下降空间，21年年底18元，预计年中6~7月有 16 块；饲料的掌控上面由年底的7.9元到年中期望在7.5元左右，兽药疫苗药费等有一两毛空间，寄养费基本保持稳定，随着自繁育规模扩大，放养费用不再下降的情况下，还有两三毛钱的的下降空间；死淘的管理也是很重要的管理，通过一年的管理在猪的健康管控上面、在硬件的改造投入上也有几毛钱的下降空间。当然我提到的是相对的，有可能有波动，总体上大的逻辑在这四个方面。
Q7：去年在养猪方面主要做了哪些调整？
A：养猪的调整非常多，最终都落到了具体的工作项目上，仅在总部层面就有100多项，大体上有几个方面：
第一个是发展导向和节奏方面，例如在上半年及时叫停了外购仔猪和外购母猪。
第二个是在一些具体生产经营领域中的方法和思路，也做了一些行业、公司以前不曾有过的的调整。例如对于新形势下非瘟防控办法的迭代升级。这些都会涉及对生产、经营、技术、管理多方面因素的融合和调整。
第三个是管理上的，主要又体现在组织构建方面。这个行业过去几年大发展， 优秀人才的整体积累和供给还是不足的，我们希望公司的人力工作能夯实到每一条场线。
第四个是激励机制方面的。过去公司在这方面确实有很多不足，也做了很多工作，包括主要面向经营管理层的股权激励，当然后面由于形势变化又有些调整， 主要面向一线的联产计酬制等。
第五个是围绕猪场硬件的安排，这里包括我们对现有猪场产能的优化调整， 还会做一些改造，包括环保上运用新的设施设备等。
最终的目的，都是希望通过这些调整，能够持续、有序地把应有的优势发挥出来，把养殖的成本、质量，持续地提升。特别是关于非洲猪瘟防控，尽管现在北方还是有些影响，但相比一年前这个时候，还是进步很大。从防控、处置、复产的方案，公司都有很多具体的调整， 包括在春节期间的管理和运行，都有很大的变化。很多纵队总裁、战区总经理， 春节基本都是在猪场过的。
（二）猪场及种猪产能问题
Q8：育肥和母猪场的配套率多少？母猪场产能规模？
A：年底接近50%。目前租赁和自建自育肥规模是736万头。现在已经在运行中的和，改造中或新建中陆续投产的母猪场产能是166万头。
Q9：当前代养户的积极性如何？包括刚才说未来代养户数量压缩，是会继续 减少？
A：因为在上半年拿300~400元，后面从300调整到100多。客观我认为代养户是接受的，我们的客户规模都较大，1000-2000头。现在有些400-500头规模的代养户，他们150就愿意接受，只要公司和他们签订契约，就相当于稳定收益。在这种猪价行情下，我认为这是合理值。我们也划定了不同猪价情况下的代养费，公司内部有指导标准。总体来说，比较平稳。未来希望代养占的相对比例减少，但是代养户绝对量不会减少。在不同区域进行不同结构性的调整。在成本相对高或者比较缺养殖基地的地方，会加大代养户开发，一区一策的养户开发策略。代养是未来最重要的组成部分，短期总量不会减少。
Q10：请问公司现在能繁更新、母猪淘汰的怎么样？现在外购母猪、三元母猪 占比多少？未来有进一步淘汰的规划吗？
A：目前生产母猪在12月底是接近100万头，后备母猪接近40多万。公司今 年希望把生产母猪持续保持在90-100万头左右，后备在40-50万头，后面根据周 期波动情况来看是否增加生产母猪的规模。每个月的淘汰比例大概在3-4%，如果受到疫情影响，可能淘汰要多一些，比如达到5%。当然，公司也会根据淘汰情况补充生产母猪和后备母猪。假如未来某些区域成本较优、团队较强，不排除在某 些区域增加能繁母猪数量，也不排除在做的比较差的区域降低能繁母猪的数量， 整体还是保持以上数字。公司从去年3、4月份开始逐步停止外采仔猪和种猪，算是同行里较早提出这 个思路调整的，当然后面会有一些已签订合同的执行。这也帮助公司在2、3、4季度的亏损逐步收窄。目前在能繁母猪里面，还是有近40%的母猪是外购的。而外购种猪的入群转固，确实成本会高一些。公司也在优化淘汰低效母猪，有几种方式：一种是买来就发现不好的，那就 马上淘汰，但这种情况比较少。另一种是关于三元母猪，这个还是要看具体的生产指标，一些优秀的三元母猪窝断数也还是可以，现在三元母猪的占比基本上只 有个位数比。归根结底，种猪淘汰的核心标准不是看他们是自繁的还是外购的。淘汰的标准是性能和生产水平。
Q11：能繁母猪 100 万头的里多少是自己繁育的？每头母猪外购的金额？账面 价值是多少？
A：60%自繁。纯外购的价值相对较高，大量外购在21年4月之前形成，50公斤种猪大概是4500元左右，再加上入群率和繁育饲养成本，应该在8000元左右。因为大家都在抢，价格比较高，种猪本身质量客观来说不够好，导致价格相对较高。
Q12：能繁母猪未来是否考虑做计提？
A：公司会根据企业会计准则和谨慎性的要求，对存栏的生产性生物资产进行 减值测试。若确实存在减值迹象，将严格按照会计准则计提减值损失。目前来看， 随着母猪性能的提升，我们和友商比母猪净值的优势确实相对较低，按照60头断奶仔猪来算，会多2000~3000 元，除以60可以得到会有40~50 元的断奶成本劣势。但随着母猪性能的提升及肥猪出栏成本的下降，且考虑母猪本身正常情况计划用3年时间来分摊，所以目前来看，能繁母猪暂没有大额减值的迹象。
（三）饲料及原料情况
Q13：养殖业务板块亏损，饲料板块内销时，卖给自己的部分是按照市场价格 计算还是内部成本价格计算的？
A：基本按照成本，适当加一定的加工费。
Q14：去年原材料价格涨幅很大，今年 1 月份大豆价格涨幅也很大，对现阶段成本的影响？对饲料的影响是什么样的？
A：对饲料来说肯定会有影响，但是目前数字来看，和去年12月份环比基本 持平略有增长，目前来看原料价格增长对销量没有明显影响；从销售角度来看， 养殖是区域性的、成本定价型的，成本有些压力，但是定价转移相对容易，最近我们的供应链管理部在12月底做了一些存货库存，一定程度上消化了成本的压力；站在猪的角度，肥猪成本不仅在于饲料原材料成本，更多在于生产过程的管理管控和精准饲喂；尽管预计2022年上半年饲料价格仍在高位震荡，但我们觉得饲料 成本的下降依然来自于生产过程的管理。
Q15：近期饲料板块，玉米、豆粕涨势很猛，饲料对公司而言，是否有优势呢？
A：大宗原料，确实对饲料业务、养殖业务，都是直接的问题。2022年与过去 一年比，整体成上升趋势，但幅度可能也不会特别大。公司自身做饲料业务很长时间了，过去两三年，单独的饲料业务的盈利能力 整体还不错，只不过养猪业务近两年一下子规模扩得太快，饲料在养猪板块中的 运用还有很多可改善的地方。在饲料原料方面，公司现在有一个总部直管的，围 绕谷物、豆粕大宗原料的供应链管理团队，各个层面成员加起来有200-300人。尽管猪产业饲料的生产主要是自配套的，但大宗原料的采购是一个体系。在配方 方面，也有一定的优势，公司也会根据不同原料的价格变动，做出相应的配方调整。
（四）未来周期展望及公司发展规划
Q16：猪周期底部可能还要持续一段时间，公司是否做过压力测试，是否有相 关预案？
A：2022年对猪产业仍然是有巨大挑战的一年，但也是让人奋进的一年。对行情，公司认为里面包含一定的积极成分，但也没有盲目乐观，上半年肯定会又有 一波下行，但也不因此而盲目悲观，而今年下半年可能会比上半年好一些。公司也正式出于安全性的考虑，才在近期做出定增的安排，帮助企业稳健经营，确保管理动作不变形。公司在这方面有信心和把握，也感谢大股东、小股东都给了我们坚定支持。养猪虽然是一个古老传统的行业，但近年来面临的工业化调整有很多。公司从2021年Q1开始，就对整个养猪产业及公司整体的发展思路，都做了 一些新的判断和相应调整，形成了上百项专项工作，有些工作在2021年都按计划完成，还有一些中长期的调整，都会延续到整个2022年。
Q17：今年明年的出栏量范围预估？
A：结合目前的存栏母猪和生产指标的情况，计划2022年1300~1800万头， 2023 年2000万头左右。
Q18：今年和明年的规模扩张和成本管控计划？
A：猪产业保持现有规模，在做优的情况下，以区域和人力的成熟为前提条件， 期望保持当前能繁母猪的规模；如果今年优势区域的能力足够，不排除适当扩大 能繁母猪的规模。在成本较高、经营压力较大的区域会适当做一些结构性调整；先把目前规模做优，成本降低。固定资产方面的投资，暂时不会投资新的种猪场， 会在一些育肥和种猪匹配不够的区域补足育肥场补足，比如华南区域，更多的开 支在于之前固定资产投资带来的后续持续支出。从成本管控的方面来看，2022 年 12 月份基本能达到目标，一季度压力较大，按目前趋势和方向，预计 6~7 月份达 到成本 16 元的目标。
Q19：投资上这两年会不会做一些逆市的扩张？22-23 年资本开支计划如何？
A：这两年大方向是降负债，但也不是一刀切的单纯压缩投资。可以说是有保 有压。在我们比较强势的要去保投资的业务板块比如饲料、食品板块，会做一些 补充和扩张，我们还会在上面有一定的资本开支，我们希望在 22 年乃至 23 年它们有更好的销售和盈利表现。在猪产业上，我们的产能已经有很大的富裕空间，现在更多是内部做到三优 合一，让优秀的团队、猪场、种猪资源相结合，稳健持续地发展。猪产业原则上 维持现有能繁母猪的规模，这是从生物性资产来讲。从固定资产来看，原则上除 了部分区域去做自有育肥的布点之外，完成过去的项目，补充一些配套是基本指 导准则。也取决于行情，目前是这样的决策框架。
Q20：养猪板块在人员配置和猪场建设与 2022 年和 2023 年目标匹配情况？
A：暂时不会对种猪场大规模投资，不会开工新项目。运营好的区域，可能增 加生产母猪的数量。猪产业人员 3 万左右，2023 年不会大幅增加，调整后达到 7：3 的生产相关人员和非生产辅助人员的比例。2023 年达到两千万头规模，人员不 会有大幅增长。
（五）资金相关问题
Q21：截至到 12.31 资产负债率多少？
A：目前只是发布了业绩预告，不包含资产负债率的信息，最后以正式年报披 露为主。现在公司总体管控目标，希望把负债率控制在 60-65%左右。
Q22：目前融资环境怎么样，银行授信的情况？
A：融资环境：总体来说，对金融机构我们做了有序沟通，我们的主力的国有 银行和政策性银行，授信基本维持并略有增长，在部分银行，比如政策性银行还 有一定幅度增加，中小银行相对保持稳定。整体授信 2022 年截至目前为止，与 2021 年相比没有变化。
Q23：大股东参与定增的资金来源主要是什么？
A：首先，本身新希望集团自有资金是相对充沛的。2021 年 11 月，大股东参 与可转债配售，规模有 45 亿。这次定增，大股东充分考虑自身现金流情况，最后 确定 45 亿。第二，本身大股东资信情况非常好，整个集团信用评级 AAA 级，大股 东所持有上市公司股份市值在 500 亿以上，目前所有股份没有任何质押，并保持 比较好流动性状态。对大股东资金情况有信心。
Q24：近几年地产行业情况也不好，新希望地产发展得怎么样？新希望是否会 有在养猪、地产两个遭到双杀的可能？
A：公司不适合代表新希望地产介绍其自身情况。但根据我们了解的情况，新 希望地产整体经营、财务流动性还是稳健的，“三道红线”一条都没有触碰，新希 望地产今后也还是会适度、健康、可持续地发展。
（六）组织与管理问题
Q25：公司目前离职率如何？对年轻场长等人才的培养如何？
A：从 2021 年初以来，公司的高管团队，以及中层、基层里面的核心干部总 体来说比较稳定，有时候会有些内部管理分工上的调整。但就一线员工而言，也 要看到行业整体跟随着猪周期，在前几年大幅扩张，去年又有较大的收缩，阶段 性的离职率相比其他一些行业可能会高一些，但在去年年内而言，各季度、各月 份的离职率也是逐步下降的。这里面也包含了公司基于去年整体经营思路，对生 产规模上进行了调整，对相关人员也有一些主动的安排。但总体来说都还是良性 的。
Q26：网传部分猪场有管理混乱、奖惩机制方面的问题，公司如何应对？
A：公司发展到这么大规模，在一线的部分场线出现管理粗放的情况，确实是 事实。高管团队在 2021 年花了很长时间到一线去调研，也会解决组织、机制上的 问题。现在不能说是解决得很优秀、圆满，后续还是有很大进步空间的，但就一些核心环节的管理而言，还算是非常有序的。现在公司总部的猪产业中台，也逐步形成了小几百人的体系。往下到纵队、 战区等各个区域，相关的管理团队，也算比较完整。但让优秀的管理实践，从这 些核心团队身上，逐步覆盖到更深、更广范围，也还需要一些时间。公司在 2021 年花了很多精力，非常关注这一块，不断地迭代、调整、优化相关方案，特别在 年底，还针对育肥环节，做出了方案的提升优化。
Q27：有些规模不是很大的猪企，去年亏损很少，公司有没有考虑学习一下他 们的经验？包括运用期货工具等。
A：首先在自育肥上，公司坚定地向优秀同行学习。对其他一些中小企业，也 会根据他们各自的特长与优点，在做一些学习。公司核心高管团队成员到一线去 调研，也经常会安排去当地一些养猪养得好的地方性中小企业、甚至是有一定规 模的小老板去做一些交流。期货对我们来说是一个很好的工具，公司也有专门的 团队。目前在积极地尝试，也有一定的参与。
来源：整理公司公告
来源：整理公司公告 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/XQBUranoUZuE9Lr50WrSyw?scene=25#wechat_redirect
