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猪价出现超预期反弹 猪肉板块持续走强
1月4日，受猪价出现超预期反弹消息影响，A股猪肉板块持续走强，天康生物、巨星农牧、天邦股份、新希望、大北农、正邦科技、唐人神等股拉升上涨。值得注意的是，千亿市值的“猪茅”牧原股份盘中一度冲击涨停。
01 春节后产能去化幅度将加大
基本面上，根据农业农村部数据，去年7月份以来，能繁母猪产能持续去化，2021年7-11月，全国能繁母猪产能去化幅度为 -0.5%/-0.9%/-2.3%/-2.5%/-1.2%。
2021年10月初开始，在消费提振&供给阶段性不足双重提振下，猪价出现超预期反弹，养殖由亏损重回盈利，受此影响，能繁母猪产能去化幅度有所收窄，但猪价筑底过程中的猪价反弹并不足以扭转能繁母猪产能去化的大趋势。
华西证券认为，年前猪价将以底部震荡为主，能繁母猪产能去化速度有所收窄，但考虑到春节之后猪价下滑明显，产能去化幅度或将加大。从当前时间节点来看，部分优质生猪养殖股头均市值已回落至历史较低水平，配置窗口逐步打开。
02 2022年大概率是猪价由熊到牛的转折之年
此前，多家券商发布生猪行业研报，预计周期拐点可能出现在2022年年中或之后。能繁母猪存栏数量或在2021年6月达到高点4564万头，进入7月开始拐头，到10月降至4348万头。
按照农业农村部的测算，国内平衡状态下猪肉产量在5500万吨左右，对应的能繁母猪正常保有量在4100万头，10月能繁母猪存栏仍比平衡水平高于6%。
国信期货指出，国内生猪市场的大基调仍处于过剩中，但鉴于能繁母猪存栏已经开始下降，意味着国内生猪也进入了去产能阶段。按照生猪繁殖生长的周期来看，能繁母猪存栏在7月开始下降，对应商品猪出栏减少的时间点将在进入2022年5月后。从过去几轮猪周期的统计来看，每轮猪周期的底部也多出现于二季度，主要是因为二季度一般是需求季节性低点。因此，2022年5月猪价下跌的周期性见底的可能性很大，亦即2022年大概率是猪价由熊到牛的转折之年。
03 双汇发展联手牧原股份应对猪价波动
1月3日，双汇发展与牧原股份发布公告称，双方于2022年1月1日在河南省漯河市签订《双汇牧原战略合作框架协议》，合作内容主要包括生猪点对点直供，建立供应链合作机制，深化双方合作及加强生猪购销合作力度。
具体而言，在生猪点对点直供方面，双汇发展将开辟绿色通道，实行全天24小时、优先收购牧原股份直供生猪；双方约定供应量、价格、运输方式等，实现点对点直供。牧原股份应设定与双汇发展屠宰匹配的养殖场作为基地，优先供应双汇发展，并保障供应生猪的质量、品质，猪只体重在80-140kg/头，保证生猪质量安全符合国家和行业标准要求，符合双汇发展采购标准要求。
双方加强生猪购销合作力度，还有利于应对猪价波动。当生猪价格低迷时，双汇发展在坚持以市场为导向的基础上，可适度加大对牧原的生猪采购力度，有权享受牧原所有相关的生猪销售优惠政策。当市场价格高涨时，牧原在坚持以市场为导向的基础上，可适度加大对牧原的生猪供应力度。
公告披露的数据显示，双汇发展和牧原股份此前已有合作。2019年、2020年和2021年1-9月，双汇发展直接向牧原股份采购生猪的金额分别为0.21亿元、3.80亿元、2.90亿元，分别占到双汇发展当年或当期生猪采购总金额的0.07%、1.31%、1.4%。
2021年12月，牧原股份爆发商票逾期事件，其32家子公司商业承兑汇票违约、无法及时兑付的情况。尽管上述财务问题在12月底被牧原股份解决，但外界投资者对牧原的疑虑尚未完全消解。目前看，整个生猪行业仍处于猪周期底部，这对生猪企业的资金占有、可承受亏损额都有较大影响。
来自双汇发展的生猪采购，或可缓解牧原股份的压力。
在2021年12月14日的一份投资者关系活动记录中，牧原股份称，预计2021年底建成生猪养殖产能将超过7000万头，目前公司生猪存栏量在3600万头左右，现阶段公司月均出栏量保持在450万头左右。2021年11月末公司能繁母猪存栏在277万头左右，较之前月份有所提升。公司后备能繁母猪的数量基本维持在110万头-130万头左右。
按上述公告显示，双汇发展和牧原股份的合作目前以生猪供应为主，但此前牧原已在积极布局屠宰产能。
2021年12月，牧原股份在回复投资者关于“屠宰板块业务以及未来如何打算”时回应称，公司目前已有内乡、正阳两个屠宰厂投入运营，合计产能400万头/年。未来两个月，公司新建屠宰产能将陆续投产，预计春节前公司屠宰板块运营的屠宰产能超过2000万头/年。
据牧原股份预计，公司屠宰板块2021年无法实现正向盈利，主要原因为2021年大量屠宰厂建设与投产的前期费用较高以及行情下跌带来的存货销售损失。牧原公司有信心在2022年实现屠宰板块盈利。
上述合作也刺激了双方的股价表现。截止1月4日收盘，牧原股份涨幅8.32%，双汇发展上涨了2.98%。
来源： 养猪网 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/4q0htWxqOLt5Gj0fB6JTCA?scene=25#wechat_redirect
