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进入7月，全年已过去一半，对于众多养猪上市企业来说，也到了要交出半年成绩单的时间。近日各家上市猪企纷纷公布了上半年的数据，新希望上半年业绩预亏29.5亿元至34.5亿元；正邦科技预亏12亿元-14.5亿元；牧原预盈利94亿元—102亿元；金新农预计盈利3000.00万元-4000.00万元。部分企业还率先发布了半年业绩预告。而猪肉板块也正在经历周期的考验。
01 新希望上半年大幅预亏
新希望（000876）7月15日午间发布公告称，由于猪肉价格大幅下降等因素影响，上半年业绩预亏29.5亿元至34.5亿元。其中，6月公司的商品猪销售均价较去年同期大幅下降了55.9%。
受此消息影响，新希望午后继续下挫，截至收盘，该股跌6.09%，股价报12.95元，较去年高点42.2元回撤69%。
公告称，与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。另外，由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌，公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了10亿元左右的存货跌价准备。
此外，新希望日前发布6月生猪销售情况简报：2021年6月份，公司销售生猪64.63万头，环比下降6.78%，同比增长30.35%；收入为10.85亿元，环比下降22.28%，同比下降35.72%；商品猪销售均价14.54元/公斤，环比下降21.24%，同比下降55.9%。
02 养猪企业半年度业绩普遍回调
除了新希望，昨日晚间发布业绩预告的正邦科技、牧原股份、金新农同样受国内生猪市场价格下滑的影响，上半年业绩大幅预亏或是下滑。
正邦科技公告称，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损12亿元-14.5亿元，同比由盈转亏，去年同期为盈利24亿元。报告期内，公司的出栏量稳居行业第二，产能持续释放。但受国内生猪市场价格下滑的影响，导致公司业绩阶段性承压。
牧原股份公告，预计公司2021年上半年实现的归母净利润94亿元—102亿元，同比下降5.42%-12.83%。报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年上半年生猪价格较去年同期有所下降，导致公司上半年经营业绩较去年同期有所下降。
金新农发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利3000.00万元-4000.00万元，同比下降78.40%-83.80%。上半年公司实现生猪出栏45.11万头，同比增长157.77%，但公司的商品猪、仔猪和种猪销售均价较上年同期分别下降12.77%、18.20%和17.94%。经测算，公司二季度生猪套期保值业务实现盈利1.09亿元，1-6月累计亏损2207万元。
据Wind统计，13家猪产业上市公司公布了上半年业绩预告，其中正虹科技、新希望、正邦科技、天邦股份4家首亏，金新农、新五丰等5家预减，牧原股份略减，另鹏都农牧、得利斯、华统股份预增。
03 出栏增速放缓，多家猪企出栏量回落
看完业绩，我们再来看看出栏量。
6月份，10家上市猪企共出栏生猪790.75万头，环比增幅从上月的10.41%降至4.64%，同比增幅从上月的91.38%降至85.36%。从环比变动情况来看，有6家企业保持增长，4家出现回落。环比增幅较为明显的是天邦、唐人神、金新农，但天邦5月环比出栏有明显回落，6月增长或是受前期压栏影响。傲农生物、大北农、新希望、正邦出栏量环比出现下降，其中新希望出栏量环比已经连降3个月，当然，出栏量下降的原因之一是仔猪价格大跌，甚至跌破猪企的成本线，很多企业减少仔猪外销量。
从同比变动情况来看，10家猪企同比均出现增长，但增幅较上月多有收窄。从增幅情况来看，4月份有7家猪企同比增幅超100%，5月份降至5家，6月份则进一步缩减至4家。大部分猪企出栏量增幅均出现明显回落，尤其是新希望、天邦等猪企。2季度以来，规模猪场出栏增速明显放缓。
从10家上市猪企上半年出栏情况来看，年度出栏规划完成度差异较为明显。其中全年计划完成率最高的还是龙头牧原，以保底3600万头来看，上半年完成度已达到48.44%，从公司月度出栏趋势看，保底目标完成基本无难度，有望冲击4500万头的高目标。温氏因定制的目标相对保守，上半年出栏量完成度接近40%，预计全年目标大概率有望完成。正邦上半年出栏量完成度34.98%，全年计划完成有一定难度。而新希望和天邦上半年完成度均不到30%，而且从两家企业近几个月的出栏情况来看，全年计划完成可能性已不大。大北农、傲农等出栏量相对较少的猪企，上半年完成情况也不太乐观，预计全年目标完成都有较大难度。
公告称，与去年同期相比，报告期内生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。另外，由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌，公司根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了10亿元左右的存货跌价准备。
此外，新希望日前发布6月生猪销售情况简报：2021年6月份，公司销售生猪64.63万头，环比下降6.78%，同比增长30.35%；收入为10.85亿元，环比下降22.28%，同比下降35.72%；商品猪销售均价14.54元/公斤，环比下降21.24%，同比下降55.9%。
02 养猪企业半年度业绩普遍回调
除了新希望，昨日晚间发布业绩预告的正邦科技、牧原股份、金新农同样受国内生猪市场价格下滑的影响，上半年业绩大幅预亏或是下滑。
正邦科技公告称，预计今年上半年归属于上市公司股东的净利润亏损12亿元-14.5亿元，同比由盈转亏，去年同期为盈利24亿元。报告期内，公司的出栏量稳居行业第二，产能持续释放。但受国内生猪市场价格下滑的影响，导致公司业绩阶段性承压。
牧原股份公告，预计公司2021年上半年实现的归母净利润94亿元—102亿元，同比下降5.42%-12.83%。报告期内公司生猪出栏量较去年同期大幅增加，但由于国内生猪产能逐渐恢复，2021年上半年生猪价格较去年同期有所下降，导致公司上半年经营业绩较去年同期有所下降。
金新农发布业绩预告，预计2021年半年度归母净利3000.00万元-4000.00万元，同比下降78.40%-83.80%。上半年公司实现生猪出栏45.11万头，同比增长157.77%，但公司的商品猪、仔猪和种猪销售均价较上年同期分别下降12.77%、18.20%和17.94%。经测算，公司二季度生猪套期保值业务实现盈利1.09亿元，1-6月累计亏损2207万元。
据Wind统计，13家猪产业上市公司公布了上半年业绩预告，其中正虹科技、新希望、正邦科技、天邦股份4家首亏，金新农、新五丰等5家预减，牧原股份略减，另鹏都农牧、得利斯、华统股份预增。
03 出栏增速放缓，多家猪企出栏量回落
看完业绩，我们再来看看出栏量。
6月份，10家上市猪企共出栏生猪790.75万头，环比增幅从上月的10.41%降至4.64%，同比增幅从上月的91.38%降至85.36%。从环比变动情况来看，有6家企业保持增长，4家出现回落。环比增幅较为明显的是天邦、唐人神、金新农，但天邦5月环比出栏有明显回落，6月增长或是受前期压栏影响。傲农生物、大北农、新希望、正邦出栏量环比出现下降，其中新希望出栏量环比已经连降3个月，当然，出栏量下降的原因之一是仔猪价格大跌，甚至跌破猪企的成本线，很多企业减少仔猪外销量。
从同比变动情况来看，10家猪企同比均出现增长，但增幅较上月多有收窄。从增幅情况来看，4月份有7家猪企同比增幅超100%，5月份降至5家，6月份则进一步缩减至4家。大部分猪企出栏量增幅均出现明显回落，尤其是新希望、天邦等猪企。2季度以来，规模猪场出栏增速明显放缓。
从10家上市猪企上半年出栏情况来看，年度出栏规划完成度差异较为明显。其中全年计划完成率最高的还是龙头牧原，以保底3600万头来看，上半年完成度已达到48.44%，从公司月度出栏趋势看，保底目标完成基本无难度，有望冲击4500万头的高目标。温氏因定制的目标相对保守，上半年出栏量完成度接近40%，预计全年目标大概率有望完成。正邦上半年出栏量完成度34.98%，全年计划完成有一定难度。而新希望和天邦上半年完成度均不到30%，而且从两家企业近几个月的出栏情况来看，全年计划完成可能性已不大。大北农、傲农等出栏量相对较少的猪企，上半年完成情况也不太乐观，预计全年目标完成都有较大难度。
出栏均重下降，猪肉供给阶段性减少。今年2月份猪价的突然下探导致各家企业应对不及，单月猪价降幅达到8%，单月降幅为历年之最。因此各大企业纷纷压栏，导致2季度出栏均重均有较大幅度的上升，叠加2季度生猪出栏量的增加。数量和体重的双重效应导致猪肉供给在2季度呈爆发式增长。
考虑到三季度天气逐渐炎热，大猪的料肉比进一步下降，此外天气炎热导致大猪更容易出现应激反应和消费端对于大肥的接受能力进一步减弱，因此3季度出栏均重环比会有一定降幅，从往年数据可以看出，3季度出栏均重相较于2季度会出现明显的下滑。因此鉴于出栏量的理论性减少以及出栏均重的大幅下滑，三季度上市猪企对于猪肉的贡献力度有明显的减弱，猪肉供给量或阶段性减少。
05 行稳致远，集团场成本存在较大下降空间
针对目前出乎预料的低迷猪价以及1季度居高不下的成本，各家公司及时调整策略，从过去通过产能驱动规模、聚焦快速发展转为聚焦日常生产经营，或减缓对外扩张步伐。
按照新希望对外披露的信息来看，一季度自繁仔猪育肥完全成本20元/公斤中将种猪死亡等也分摊进去：苗种4元多，普通死淘1元多，种猪死亡分摊2.7元，饲料成本接近8元，其他的3-4元是药费等各种费用。而为了经营稳健性，新希望在5月10日对外表示原则上父母代种猪不外采以及停止外购仔猪，之前计划有300多万头肥猪是通过外购仔猪来形成规模，而此举虽将直接对于年终出栏目标造成影响，但对于减少公司成本而言，减缓扩张步伐一方面减少人员费用方面的开支，同时仔猪成本亦大幅下降，此外从目前情况来看，大举淘汰落后产能母猪或已进入尾声，因此种猪死亡分摊成本能有下降。减缓发展速度，专注于现阶段养殖效率的提高能有效分摊成本。
温氏也表明公司近期已暂停外购仔猪。当然在仔猪价格非常便宜、预计不会亏本的前提下，公司也有可能外购部分仔猪进行补充，分摊产能折旧等成本，提高产能利用率。同时低迷的猪价或也能有效减少代养费方面的支出，对于成本形成正反馈。
综合考虑，在目前猪价低迷与非瘟共存的背景下，出栏数量的爆发式增加和养殖成本的稳中有降或难易共存。
鉴于大部分猪企的战略已由快速扩张转为稳健发展，以提前应对行业寒冬，而这势必会牺牲扩张带来的出栏增量的贡献，上市猪企年终目标或出现下调或完成难度较大，而外部猪价的不达预期，对于年终利润的达成形成了严重的负面影响。
来源：金猪数据，国际畜牧网，证券时报网，国元饲料养殖资讯，新牧网 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/nj1MavFjb9a6EVt1uPRSOw
