0
在今年猪价巅峰期，养一头猪最多可以赚3000元。“一猪难求”，养猪也成了卖方市场，先打全款，养殖企业再过磅卖猪成为行业常态。
高利润吸引更多势力加入养猪大军，龙头企业扩张挤压中小散户的产能，这正是这轮猪周期新结构演变。这阵风能吹多久？5月价格回落似乎给出信号，但更多业内人士表示，今年猪肉价格将维持高位，而拐点可能在两三年后出现。
猪企扩产，有企业一年母猪规模增加3倍
6月，周齐（化名）正在负责新修中大型养猪场的收尾工作，新的猪场距成都50公里左右，周围1公里是未开垦荒地。“建设进度很快，再过几周就可以把猪运到新猪舍了。”周齐所在公司是西南地区生猪养殖规模较大的企业之一，采取自繁自养模式，新猪场仅母猪规划超过1500头，养殖规模达1.5万头。
2018年底开始，生猪价格从10.1元/公斤上涨至2019年10月中旬最高的40.29元/公斤，区间涨幅达3倍。这一2006年以来的第四轮猪周期亦被称为“史上最强猪周期”。即便前段时间猪价高位回落，新希望、牧原股份、唐人神等各大猪企也未放缓扩张步伐。
从养殖规模看，牧原股份、温氏股份、新希望、唐人神这类上市猪企属于第一梯队，周齐所在公司属于第二梯队。不管是哪一级梯队，都选择“放开了养”。
“去年3月份你采访我的时候，我们只有1200头母猪，商品猪1万头。今年嘛，这个‘数’。”成都某知名养猪公司董事长竖起了4根手指，一是代表这一年公司养猪规模扩充了4倍，二是公司已经扩充到4800头二元、三元母猪。
工业化的现代养殖猪企积极跑马圈地，这和传统散养户的主动或被动收缩形成鲜明反差。“想买买不到。”绵阳一朱姓养殖户近段时间想养两头断奶小猪育肥，但问了很多猪场，要么是一口价2000块/头，要么30公斤以下不卖，要么按10多头小猪打包卖。“我们肯定就买不起了。”他说道。
“我们村上也有小型养猪场（几十头的规模），但是他们现在手上基本没有猪源，想扩大规模但找不到小猪。”一位在四川绵阳从事猪肉零售生意的张红透露。他向记者算了一笔账：有养殖户买小猪，如果小猪重量低于60斤，就是一口价2000元/头；如果小猪重量高于60斤，就按照35元/斤来算。这意味着，一头小猪最少2000元。
“我们全部从大型养殖场收猪，中小散户没得猪，目前行业散养户比较少。”西部大型屠宰厂四川金忠食品股份有限公司有关人士表示。
据方正中期期货分析师观点，年出栏500头以上生猪饲养场（户）数在2014年达到顶峰后，近五年逐步下降。但年出栏5万头以上养殖场（户）数量却持续快速提高，生猪行业年出栏量向头部规模企业集中的趋势明显。
疯狂“抢人” 毕业生月薪2万不算高
探索这一轮猪周期的背后，除了前两年生猪存栏数量减少及中小养猪户的退出，非洲猪瘟的因素难以避开。
“你养个500头、1000头还是可以，再往上就难喽。”周齐说，上了规模就有养猪门槛。
周齐负责的这个新建养殖场，光资金投入就超过1亿元，涉及大量的固定资产、设备、技术等投资。目前，所有人员进入养殖场都具有严格的标准流程。
记者注意到，猪舍一处内立面有一排排闪着绿色荧光的方状设备，周齐称这些设备类似N95口罩，是最内层的空气过滤系统。
现代设备的厂房和资金投入的固定资产有了，“土地”和“资本”已占经济活动三要素的两项。
最后则是劳动力。这是区别于过去劳动密集型的劳动力，要是高质量、专业、有学历的饲养人才。牧原集团2万元月薪招大学生养猪的话题曾多次登上热搜。业内人士表示，这个数字并没有夸大，甚至不算很高。
“年薪50万元？60万元？如果你有水平，这些都不是问题。”某养猪企业老总说，2万元不算太高，很多技术总监和场长比这高，关键看是否有水平。“说是招人，那就是抢人。你有没有能力这些都不重要。只要你是学这个专业，有硕士文凭、博士文凭，企业就给你开好多年薪。甚至有些人还没有毕业，就先把工资给你支付，再等到你什么时候来上班。”
这足可见专业养猪市场的人才缺口，大规模自动化生猪养殖工厂扩产和专业人才不足的结构矛盾。
卖方市场 “一猪难求”，一头赚3000元
2月的猪市是一天一价，激烈的价格波动传递市场供需失衡信号，客户提前支付预付款锁价是拿货的一种方式。
通常讲，一头商品猪育肥到120公斤、130公斤准备出栏，也有极限育肥到150公斤。在今年猪价高点，一头150公斤的肥猪可卖到接近6000元。周齐说，最夸张时，一头肥猪可赚到3000元。
“生猪正常利润就是300元、400元一头，现在（赚钱）的2000多元。”申万宏源证券研究所消费品研究总监、农业行业首席分析师赵金厚表示。
对比东方证券研究所的历史数据，自繁自养生猪2019年本轮猪周期起涨时的利润是300元左右/头，2019年高点约3000元/头。
十倍利润风口，敢问谁人不心动？
本轮猪周期之强，在于能繁母猪减少导致的长期供给收缩。除上文的仔猪之外，能繁母猪价格也是惊人。以二元母猪为例，从2019年1月的28.58元/公斤上涨至今年5月最高的72.99元/公斤。能繁母猪通常在100公斤，一头能繁母猪价格可以超过7000元。
高利润带动了补栏热情，进而刺激上游育肥猪配料成本上涨。
今年，自生猪价格在2月下旬达到38.13元/公斤后，价格开始大幅下滑。5月22日，生猪平均价格跌至27.61元/公斤，较高点下跌接近30%。
“2020年春节过后，我们这里五花肉的价格，从2月最高38元/斤一路下跌，到5月底达到24元/斤~25元/斤，跌幅接近四成。”在四川绵阳从事猪肉零售生意的张红回忆道。
价格下降，养猪利润就下来了。周齐说，现在（6月中旬）一头猪的利润也就1000元左右。
猪价下滑的原因是什么？综合养殖户、专家、上市公司董秘等观点，主要是生猪快速出栏、冻肉投放、新冠疫情影响需求、消费肉制品替代、学校食堂未恢复等多重因素。
“4月养殖户看涨惜售，一般正常在230斤出栏，但很多育肥到300斤才出栏。”唐人神董秘孙双胜表示，因为每头猪的重量增加，一定阶段会突然释放出供给，增加生猪产量。
赵金厚则表示，屠宰场是猪肉加工产业链下游一环，疫情不能开工导致收购猪肉的需求下降。最后一点则是国家主动冻肉增加猪肉供给以及猪肉进口量增加。数据显示，今年1~4月鲜冷冻猪肉进口量132万吨，同比增加180%，其中4月鲜冷冻猪肉进口39万吨，同比增加185.6%。
“市场用肉渠道主要是普通老百姓，他们仍然喜欢吃鲜猪肉，而且国内养猪量比较少。”四川金忠有关人士分析了这段时间猪肉价格反弹的原因。
业内声音两年内应该不会亏
未来猪肉价格走势如何？业界议论纷纷。
“在一段时间内，特别是今年，猪肉不会过剩，但是明年和后年猪肉过剩的可能性是存在的。”新希望集团董事长刘永好今年5月曾指出，因为养猪是长周期和高投入产业，因此2020年猪肉相对短缺格局还会持续。
大多数业内人士认为猪肉价格难破前高。“这么高的猪价不可能维持下去，明年猪价可能低一点，后年也可能低一点。”孙双胜分析，现在的猪价可能保持到今年第三季度，但第四季度可能不好说了。
赵金厚认为，今年接下来的猪肉行情将维持短涨长跌的趋势，“长期价格会恢复正常”。
短涨长跌的猪价预判基于生猪产能和出栏数复苏的预期。一个好消息是，据农业农村部网站通报，5月份能繁母猪存栏环比增长3.9%，连续8个月环比增长，累计增长23.3%。
周齐把能繁母猪视作生猪长期供给的关键指标。赵金厚表示，农业农村部披露的能繁母猪数据是抽样数据，实际的母猪补栏量应比这个数据还要高。
当猪市利润高，企业对规模养殖的成本弹性尚不敏感。但如果猪市价格某一天“变脸”了呢？这并非没有可能。高养殖利润驱动养殖户一窝蜂涌入，供需失衡可以导致全行业整体亏损。
未来猪价走势如何？孙双胜认为，散养户退出后，大企业填补产能的过程仍在持续，而且供给出栏量不会一窝蜂涌现，所以会拉长这轮猪周期的盈利时间。
据公开数据，一些上市公司自繁自养成本可做到5.5元/斤。而7元/公斤是历次猪周期的均衡价格，行业成本基本在这一价格之下。
猪企业绩：龙头收入增速仍较高
资本市场方面，因为本轮猪周期的困境反转，牧原股份、新希望、正邦科技等养猪业上市公司股价大涨，迎来价值重估。
如牧原股份从2019年2月的20元左右/股（前复权价，下同）上涨至今年最高的81.98元/股，市值约3000亿元；同期，新希望股价不到10元/股，今年高点则在35.4元/股。
随着猪肉价格下跌，不少上市猪企股价也于近段时间出现回调。新希望股价一度从35.4元/股下跌至26元/股附近；正邦科技股价一度从22.21元/股下跌至15元/股。这也反映出猪肉价格对猪企股价的正反馈。
价格弹性意味着猪企的业绩弹性，猪价上涨，猪企业绩飙升。如牧原股份今年一季度仍盈利41.31亿元，同比增速高达863.75%；新希望今年一季度盈利16.27亿元，同比增速为144.13%。
猪企这轮股价上涨逻辑同投资强周期股较为类似，高PE（市盈率）甚至亏损时买入后迎来业绩反转。随着利润表的修复，牧原股份、新希望等动态市盈率不超过20倍。但强周期股的投资逻辑在低PE时（利润高点）卖出，价跌是看空重要信号。
而当业内人士预测明后两年猪价将下降回落，猪企上市公司的上涨势头是否就戛然而止？
一业内人士表示，不能把养猪同钢铁、煤炭等强周期股相比，猪肉消费是刚需，一直会有消费需求。如果盈利规模能提升，那猪企上市公司的投资价值依旧存在。
实际上，猪肉消费的需求存在，大肆扩张的猪企可以通过放量补价弥补因价差遭致的损失。从猪企上市公司5月披露的销售简报可见，已出现放量补价的情况综合业内人士的观点，大企业仍在大肆扩张，且行业集中度空间可观。正邦、唐人神、牧原、新希望等龙头猪企今年的出栏计划，合计计划扩张的产能在4500万头左右。如果以2019年作比较，4500万头的出栏量不足2019年5.44亿头出栏量的1/10。
来源 ：每经网 原文链接： https://mp.weixin.qq.com/s/sj3W1t5r60jkZujTIYt2ZQ?scene=25#wechat_redirect
